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機械行業:動力消費雙景氣,鋰電設備增長可期,維持“推薦”評級
2020.2.1

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金融界發布時間:01-1010:43北京富華創新科技發展有限責任公司來源:格隆匯機構:民生證券評級:推薦報告摘要:核心邏輯:鋰電設備行業景氣度取決于下游電池商的擴產增速。我們認為,鋰電設備有望受益于全球汽車電動化趨勢以及5G換機潮。動力類:歐洲電動化進程加快+國內日韓電池商入局帶來國產電池商積極擴產1、海外:受環保政策壓力驅動,歐洲電動化進程加快歐洲汽車碳排放政策驅動新能源車滲透率提升。汽車碳排放政策是歐盟考核車企每年銷售車輛的平均二氧化碳排放值,若超標,則罰款。下一次考核時間是2020年。根據我們測算,2020年,合規帶來的BEV、PHEV滲透率需均達到7%,電池需求為57-71GWh。根據ACEA數據,2018年歐盟BEV、PHEV滲透率分別為1.28%、1.17%,增長空間廣闊。傳統車企跑步進入新能源車賽道。根據車企電動化規劃,預計2025年至少生產1181萬輛電動車,2018年各大車企電動車銷量少于150萬輛,增長空間廣闊。歐洲電池商擴產積極。2020年,歐洲電池規劃新增產能合計約88GWh,與車企需求較為匹配。按照動力電池單GWh需要4億元設備投資測算,2020年對應設備投資額分別在352億元。2、國內:保護性電池政策終結,帶來日韓電池商入局,國產電池商擴產意愿強國內動力電池保護性政策終結,日韓電池商紛紛在華擴產,國產電池商宣布新一輪產能擴張計劃應對。我們預計2019年、2020年、2021年新增產能為110GWh、170GWh、45GWh,按照動力電池單GWh需要2.5億元設備投資測算,國內鋰電設備投資額預計為275、425、112億元,以2018年國內鋰電設備市場總規模206億元計算,2019年、2020年同比增速分別33%、55%。消費類:5G換機潮+單機帶電量提升1、換機潮:以4G換機潮為鑒,發放4G牌照后,4G手機用時9個月出貨量超過3G+2G手機。我們認為,5G換機潮將從2020年起逐漸放量。2、單機帶電量提升,與手機價位無關:統計38款已上市5G手機,最小電池容量為4000mAh,大于79%的手機。5G手機最低報價1699元,搭載4500mAh電池。?投資建議:推薦先導智能,建議關注贏合科技、璞泰來。推薦先導智能,建議關注贏合科技、璞泰來。先導智能是國產鋰電設備領軍者,單品實力突出、品類齊全、客戶優質,曾為LG化學、特斯拉供貨,有望憑借優秀的技術實力擴張海外客戶。贏合科技實控人變更為地方國企上海電氣,控股股東在新能源領域布局完善、實力突出,公司未來發展值得期待。璞泰來是細分單品涂布機優秀供應商+負極隔膜涂覆供應商,有望充分受益于下游擴產。風險提示:歐洲電動化進程不及預期、新能源汽車銷量下滑、新技術路線風險。相關搜索動力電池排名新能源汽車價格表新能源股票有哪些知豆電動汽車鋰電池電動車電池價格

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